长高电新(002452):新产品持续推出,有望充分受益电网景气度提升

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.6亿元，同比增长17.9%；归母净利润2.5亿元，同比增长45.7%。

   2、2024Q4营收6.3亿元，同环比分别增长46.5%/56.1%；归母净利润0.7亿元，同环比分别增长682.7%/19.2%。

   3、2025Q1营收3.4亿元，同比增长33.6%；归母净利润0.3亿元，同比增长12.5%，主要受新产品试验费增加影响。

   4、2024年毛利率38.9%，同比提升4.5pcts；净利率14.3%，同比提升2.9pcts，主要因高毛利产品占比提升。

   5、2024年销售费用率7.2%，管理费用率7.6%，研发费用率5.3%，财务费用率-0.2%，四项费用率总体上升1.6pcts。

   6、2025年1-3月电网工程完成投资956亿元，同比增长24.8%，电网投资景气度持续提升。

   7、公司550kV GIS产品获得2.04亿元订单，363kV、800kV GIS、550kV GIL等新产品取得进展。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年营收分别为21.1/25.3/30.4亿元，归母净利润分别为3.7/4.6/5.8亿元，对应PE分别为12/9/7倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电网需求不及预期的风险；产能建设不及预期的风险；原材料价格波动的风险。

  

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