中际联合(605305):业绩持续高增,盈利能力进一步提升-24A＆25Q1点评

#核心观点：

   1、公司是风电高空作业设备龙头，主要产品在风力发电行业细分市场占有率第一。

   2、2024年公司实现收入12.99亿元，同比增长18%；归母净利润3.15亿元，同比增长52%。

   3、2025Q1实现收入3.17亿元，同比增长32%；归母净利润0.99亿元，同比增长69%。

   4、风电行业销售收入占主营业务收入的97%，海外收入占比50%。

   5、公司费用管控明显，2024年三项费用率降低至25.4%，同比减少4.2pct。

   6、25Q1公司销售净利率达31.1%，同比提升约7pct。

   7、公司持续推动国际化布局，产品已出口到72个国家。

   8、积极拓展非风电领域，包括工业及建筑升降设备、安全防护用品、应急救援产品等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-26年归母净利润分别为4.0、4.8亿元，对应最新PE分别为14、11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、风电装机不及预期；2、行业竞争加剧的风险；3、业务经营拓展的风险；4、核心技术研发的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。