中科电气(300035):经营利润持续向上,石油焦价格扰动季度盈利-年报及一季报分析

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入55.81亿元，同比增长13.72%，归母净利润3.03亿元，同比增长626.56%，扣非净利润3.45亿元，同比增长269.37%。

   2、2024Q4实现收入16.97亿元，同比增长22.52%，归母净利润1.19亿元，同比增长21.93%，扣非净利润1.40亿元，同比增长15.43%。

   3、2025Q1实现收入15.98亿元，同比增长49.92%，归母净利润1.34亿元，同比增长465.80%，扣非净利润1.26亿元，同比增长285.41%。

   4、2024年公司负极销量为22.37万吨，同比增长58.5%，锂电材料的产能利用率为95.66%，锂电材料整体毛利率18.73%，同比提升6.5pct。

   5、2024Q4单吨毛利环比持续提升，经营性单吨净利预计环比持续提升，盈利能力环比提升得益于产品结构升级、2024Q4石油焦价格相对处于低位。

   6、2025Q1单吨毛利环比有所承压，单吨净利预计环比仍有压力，主要是石油焦涨价带来的影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计中科电气2025年归母净利润6.7亿元，对应PE为15.5X左右，继续推荐。

  

   #风险提示：

   1、新能源车、储能终端需求不及预期；

   2、产业链竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。