同庆楼(605108):门店保持高增速,食品业务增长亮眼-2024年年报暨2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入25.25亿元，同比增长5.14%；扣非归母净利润0.94亿元，同比下降63.05%。

   2、2025Q1公司实现营业收入6.92亿元，同比增长0.17%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下降25.96%。

   3、公司三轮驱动战略初步成形，餐饮、酒店、食品业务相辅相成，主打社交型餐饮住宿消费场景。

   4、2024年新开8家门店，餐饮业务新开4家，宾馆新开4家；成功改造10家餐饮老门店。

   5、食品业务2024年实现销售收入3.11亿元，同比增长86%，名厨粽、中秋月饼等产品增长显著。

   6、2024年期间费用率提升0.53pct至13.39%，毛利率同比下滑7.46pct，净利率同比下滑8.7pct至3.96%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为2.3/3.45/4.46亿元，对应当前股价的PE分别为24X/16X/12X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、消费复苏缓慢；2、业务成本上升；3、展店不及预期。

  

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