风神股份(600469):2024Q4归母净利润受投资损失拖累,公司长期增长动能强劲-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司销售收入同比提升16.89%，轮胎销量554.90万条，同比+16.97%；轮胎产品实现营业收入64.82亿元，同比+15.25%，毛利率17.37%，同比-1.37pct。

   2、2024年国内业务实现收入33.15亿元，同比+12.87%，毛利率6.76%；国外业务实现收入31.67亿元，同比+17.85%，毛利率28.48%。

   3、2024年公司经营活动产生的现金流量净额为2.01亿元，同比-58.03%。

   4、2024Q4公司实现营收18.28亿元，同比+3.41亿元；归母净利润0.05亿元，同比-0.62亿元。

   5、2025Q1公司实现营收16.29亿元，同比+1.60亿元；归母净利润0.28亿元，同比-0.46亿元。

   6、公司技术储备丰富，2024年完成7款巨型轮胎开发，正在建设2万套高性能巨型工程子午胎扩能增效项目。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为71.40、77.16、88.12亿元，归母净利润分别为3.02、4.28、6.95亿元，对应PE分别12.8、9.0、5.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；产能投放不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动的风险；未来需求下滑；新项目进度不及预期。

  

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