恒立液压(601100):业绩稳健发展,线性驱动项目未来可期

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入93.90亿元（+4.51%）；归属于上市公司股东的净利润25.09亿元（+0.40%），扣非后归母净利润为22.85亿元（-6.61%）。

   2、2025年一季度，公司实现营收24.22亿元（+2.56%），归母净利润6.18亿元（+2.61%），扣非后归母净利润为6.82亿元（+16.42%）。

   3、液压油缸产品收入47.61亿元，较去年同期增长1.44%，毛利率比上年增加1.41pct；液压泵阀及马达产品营收35.83亿元，较去年同期增长9.63%，毛利率比上年增加0.35%。

   4、2024年公司海外业务收入合计20.74亿元，同比增长7.61%，营收占比22%。

   5、公司扎实推进线性驱动器项目建设，2024年9月产线设备具备完整加工能力，目前已进入批量生产阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   2025-2027年营业收入预测为103.22/119.21/138.03亿元，归母净利润为27.87/33.23/38.97亿元，摊薄EPS为2.08/2.48/2.91元。当前股价对应的PE倍数为36/30/26倍，维持"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   1）高端液压件核心技术难以突破；2）国内基建政策支持不及预期；3）下游整机厂需求不及预期；4）非挖领域及海外市场拓展不及预期；5）市场风险；6）汇率风险；7）原材料价格波动风险。

  

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