万业企业(600641):铋业务一季度已经开始贡献收入和利润

#核心观点：

   1、2024年公司营收5.81亿元，同比下降39.72%；归母净利润1.08亿元，同比下降28.85%；扣非归母净利润-0.55亿元，同比下降170.63%。

   2、2025年一季度营收1.92亿元，同比增长94.09%；归母净利润-0.20亿元；扣非归母净利润-0.04亿元。

   3、2024年房地产收入2.81亿元，同比下降48.67%，但4Q24和1Q25签约金额有所回暖，房地产毛利率达82.70%。

   4、2024年专用设备制造收入2.41亿元，同比下降30.33%，毛利率13.35%，同比下降4.49个百分点。

   5、铋业务一季度开始贡献收入和利润，受益于铋金属价格上涨。

   6、2024年销售费用、管理费用、研发费用分别同比增长1.27%、21.65%、13.14%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025年营收15.46亿元，同比增长166%；净利润2.76亿元，同比增长157%。2026年营收17.30亿元，同比增长12%；净利润3.11亿元，同比增长12%。维持目标价15.31元，跑赢行业评级。

  

   #风险提示：

   晶圆厂资本开支不及预期、半导体设备确收不及预期、半导体设备新客户拓张不及预期、新业务放量不及预期、房地产销售节奏低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。