科沃斯(603486):控费效果明显,盈利能力改善-2024年报＆2025Q1季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收165.42亿元(+6.71%)，归母净利润8.06亿元(+31.7%)，其中2024Q4营收63.16亿元(+27.07%)，归母净利润1.91亿元(+2178.04%)；2025Q1营收38.58亿元(+11.06%)，归母净利润4.75亿元(+59.43%)。

   2、双品牌驱动：科沃斯品牌服务机器人/添可品牌智能生活电器2024年分别收入80.8/80.6亿元，+5.22%/+10.87%。科沃斯/添可全球出货量达295/414万台，同比+16.9%/+28.3%。

   3、海外增长显著：2024年欧洲市场收入科沃斯同比+51.6%，添可同比+64.0%。

   4、盈利能力改善：2024年毛利率同比+2pcts，销售费用率-3.8pcts，广告营销费用占比同比-2.2pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS为2.76/3.16/3.58元/股，增速为+97.2%/+14.3%/+13.2%。给予2025年25xPE，目标价67.25元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   对美出口的不确定性，行业竞争激烈。

  

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