陕西煤业(601225):煤电稳健发展,高分红兑现可期

#核心观点：

   1、陕西煤业2024年营业收入1841.45亿元，同比增长1.47%；归母净利润223.60亿元，同比减少3.21%。

   2、2024Q4营业收入587.18亿元，同比增长8.66%；归母净利润64.17亿元，同比减少7.28%。

   3、2025Q1营业收入401.62亿元，同比减少7.30%；归母净利润48.05亿元，同比减少1.23%。

   4、2024年煤炭产量1.70亿吨，同比增加4.13%；煤炭销量2.58亿吨，同比增加9.13%。

   5、2024年煤炭销售收入1626.74亿元，同比增长3.02%；吨煤价格为629.47元/吨，同比下降9.67%。

   6、袁大滩煤矿生产能力由800万吨/年核增至1000万吨/年。

   7、2024年发电量376.15亿千瓦时，同比增长4.41%；2025Q1发电量87.38亿千瓦时，同比减少22.56%。

   8、2024年拟派发现金股利110.14亿元，合计现金分红金额130.70亿元，占公司当年实现可供分配利润的65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为1518.47/1550.74/1597.37亿元，实现归母净利润分别为172.50/186.34/202.44亿元，每股收益分别为1.78、1.92、2.09元，当前股价19.17元，对应PE分别为10.8X/10.0X/9.2X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤矿产能释放受限、煤炭价格大幅下跌、财务预算超支风险、股权投资亏损风险。

  

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