广发证券(000776):大资管业务优势稳固,投资收益表现亮眼

#核心观点：

   1、广发证券2025年一季度实现营业总收入72.4亿，同比增长46.29%，环比下降10.2%；归母净利润27.57亿，同比增长79.23%，环比下降4%。

   2、大资管业务显著回暖，2025年一季度资管业务实现手续费净收入16.9亿元，同比增长5.3%，环比下降6.2%。广发基金、易方达基金非货基AUM分别同比增长19%、22%。

   3、投资业务表现亮眼，2025年一季度实现收入22.9亿元，同比增长102%，环比增长24.7%，占证券主营业务收入比重为32.5%。

   4、投行业务实现手续费净收入1.5亿元，同比增长4.2%，环比下降37.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为283/298/312亿，分别同比增长4.2%/5.3%/4.4%；归母净利润分别为104/112/123亿，分别同比增长8.1%/7.9%/9.7%；EPS分别为1.37/1.48/1.62元/股。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   市场修复不及预期；流动性收紧，居民资金入市进程放缓；政策变化风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。