赢合科技(300457):电子烟增长放缓,锂电设备静待拐点-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、赢合科技24年营业收入85.24亿元，同比下降12.58%；归母净利润5.03亿元，同比下降9.14%。

   2、25Q1营业收入13.38亿元，同比下降28.29%；归母净利润0.15亿元，同比下降90.43%。

   3、电子烟业务控股子公司斯科尔24年实现收入31.91亿元，同比下降4%，净利润12.86亿元，同比增长29%。

   4、2024年锂电池专用设备收入为49.51亿元，同比下降19.41%，销售量为1,178台，同比下降11%。

   5、公司海外市场布局持续深入，24年获得了来自国轩高科、亿纬锂能等多家头部客户订单。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年、新增27年归母净利润预测至7.05/8.80/10.04亿元，当前股价对应PE为15/12/11x。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   电子烟政策风险、新品开拓不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。