会畅通讯(300578):云视频全产业链布局深化,AI应用打开新空间-2024年度报告和2025一季度报告业绩点评

#核心观点:

   事件:会畅通讯发布2024年度报告,公司2024全年实现营业收入4.53亿

  元,同比减少0.37％;实现归母净利润0.29亿元,扭亏为盈。公司发布2025

  年一季度业绩报告,25Q1实现营业收入1.12亿元,同比增长12.28％;实现

  归母净利润0.07亿元,同比减少58.36％。

   "云+端+行业"全产业链布局,国产智能制造优势明显:各行各业办公观

  念的改变加速了云视频软件业务及终端硬件业务的增长,2024年全球云视频

  会议市场规模约达64.4亿美元。从全球市场区域分布来看,欧美发达国家对

  云视频会议的需求更为旺盛,亚太地区则紧跟其后。根据GrandView

  Research统计,受益于云技术和视频会议即服务(VCaaS)的日渐普及,到

  2030年,全球视频会议市场规模预计将达到197.3亿美元,2022-2030年

  CAGR达12.5％。公司是国内最早拥有多方通信服务商用试验资质的公司之

  一,目前已在中国云视频通信领域中处于行业领先地位。全资子公司明日实业

  是全球智能云视频终端及超高清摄像机细分行业龙头,凭借音视频算法、品控

  及性价比优势,构筑较高行业壁垒,已与国内外头部企客户和互联网巨头建立

  深度合作。公司在稳步提升智能云视频软件、智能云视频终端业务市场竞争力

  的同时,全力开拓企智播、医智云等新产品,加快"AI+云+硬件"的全产业布

  局等并努力创造新的业绩增长点,为持续推动公司业务结构调整及战略转型升

  级奠定基础。此外,公司与亿联网络深化音视频会议领域战略合作,协同开发

  产品及市场;携手天鹏科技布局"AI视频通讯+医疗大数据",共拓AI应用

  新机遇,有望进一步巩固行业领先地位,打开长期增长 空间。

   #盈利预测与评级:

   公司在高端政企客户市场覆盖率高,且不断获得新的头部客户的合

  作,品牌和服务能力推动形成规模效应,云视频终端出货量业界领先。我们预

  计公司2025-2027年整体营业收入分别为5.04/5.97/6.90亿元,同比增速

  11.28％/18.50％/15.50％。归母净利润分别为0.33/0.41/0.47亿元,同比增速

  11.86％/24.56％/13.74％,EPS分别为0.17/0.21/0.24元,对应市盈率分别为

  104.86/84.18/74.01倍,上调公司至"推荐"评级。

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  风险提示:

   市场竞争加剧的风险;公司税收优惠政策变动的风险;存货跌价的

  风险;云视频通信技术革新的风险等。