瑞普生物(300119):一季度业绩高增,宠物板块布局持续深化-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现营收8.22亿元，同比增长20.00%，归母净利润1.16亿元，同比增长28.45%，扣非归母净利润0.93亿元，同比增长19.65%。

   2、业绩增长主要源于生物制品板块大单品销售收入增长，高致病性禽流感疫苗收入8700万（同比+16%），马立克疫苗收入2600万（同比+59%），以及并表必威安泰新增口蹄疫疫苗收入。

   3、宠物板块布局深化，收购中瑞供应链公司，取得猫用驱虫药批准文号并计划二季度上市。

   4、兽用生物制品业务2024年销售收入13.24亿元（同比+23.40%），国际化战略推进，在7个国家及地区完成35款产品注册，与20余家集团客户达成千万级合作。

   5、宠物板块通过“三瑞齐发”战略构建产业生态，覆盖7000家宠物医院和3400家宠物店，自主研发猫三联疫苗“瑞喵舒”打破国外垄断。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年公司EPS为0.91、1.08、1.16元，对应动态PE 23、19、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   养殖端突发疫病、下游需求不及预期、研发进度不及预期等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。