骄成超声(688392):业绩拐点持续兑现,平台化发展穿越周期

#核心观点：

   1、公司深耕超声波设备，依托平台化技术拓展汽车线束、半导体等领域，2024年业绩环比改善，2025Q1收入增速22.35%，利润大幅改善。

   2、产品结构优化：新能源电池收入1.51亿元（占比25.86%），汽车线束收入0.81亿元（同比+352.37%），半导体收入0.47亿元（同比+195.66%），配件收入1.84亿元（同比+70.45%）。

   3、2025Q1毛利率64.91%（同比+9.30pct），净利率15.78%（同比+14.96pct），费用率47.86%（同比-7.02pct）。

   4、合同负债持续改善，2025Q1末达37.62百万元，支撑未来业绩增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为7.60/10.17/13.94亿元，净利润分别为1.21/2.06/3.15亿元，对应PE为48.5X/28.4X/18.6X。6个月目标价55.65元，维持"买入-A"评级。

  

   #风险提示：

   下游资本开支不及预期，国产替代不及预期，行业竞争加剧，技术迭代不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。