厦门象屿(600057):提质增效业绩改善,回购与激励彰显信心

#核心观点：

   1、2024年厦门象屿营业收入3666.7亿元，同比下降20.1%，归母净利润14.2亿元，同比下滑9.8%。

   2、2024Q4厦门象屿营业收入689.7亿元，同比下降23.7%，归母净利润5.3亿元，同比增长34.6%。

   3、剔除信用减值损失影响后，2024年归母净利润同比增长超7%，经营管理优化成效初显。

   4、大宗供应链贸易方面，金属矿产/农产品/能源化工/新能源货量分别同比+6.5%/-31.7%/-4.1%/+47.0%。

   5、大宗商品物流方面，整体毛利同比增长19.0%，其中综合物流/铁路物流/农产品物流毛利分别同比+20.1%/+158.4%/-68.7%。

   6、公司拟每10股派发现金股利2.5元（含税），占2024年归母净利润（扣除永续债利息）的69%。

   7、公司拟回购1亿-1.5亿股用于股权激励，并推出2025年限制性股票激励计划。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为17.0/20.6/24.0亿元，对应PE分别为10.9/9.0/7.7X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、大宗商品价格大幅波动；

   2、供应链业务操作风险；

   3、汇率波动风险。

  

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