重庆百货(600729):以旧换新推动电器消费,百货超市持续焕新

#核心观点：

   1、公司2025Q1实现营业收入42.76亿元，同比-11.85%，归母净利润4.75亿元，同比+9.23%。

   2、截至2025Q1，公司经营百货/超市/电器/汽贸业态门店50/149/42/34家，门店面积合计217.83万平方米。

   3、25Q1百货/超市/电器/汽贸业态营业收入分别为6.92亿/19.34亿/7.96亿/8.09亿，同比-10.24%/-2.49%/+0.77%/-35.26%。

   4、2025Q1毛利率同比+1.44pct，费用率达19.21%，同比+1.34pct，归母净利润率达11.11%，同比+2.14pct。

   5、百货业态持续推进升级迭代，宝元通首家金店落地重庆百货，1月18日至今累计总销售近1200万元。

  

   #盈利预测与评级：

   维持25-27年归母净利润分别为14.06/14.87/15.41亿元，对应PE为10/9/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   消费需求不及预期，新业态表现不及预期，客流量不及预期。

  

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