石头科技(688169):2025Q1收入增长持续超预期,净利率有望见底-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、2025Q1公司营业收入34.3亿元，同比增长86.2%，归母净利润2.7亿元，同比下降32.9%。

   2、内销预计翻倍增长，洗地机销额市占率达13.8%，单品A30 Pro Combo和A30 Pro Steam市场份额领先。

   3、外销快速增长，欧洲预计增长约100%，北美增长约50%，亚太增长约50%。

   4、2025Q1毛利率为45.5%，同比下降11.0个百分点，净利率为7.8%，同比下降13.9个百分点。

   5、公司越南产能布局可覆盖半数以上美国市场，关税风险整体可控。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为20.0/27.1/35.2亿元，对应EPS为10.84/14.66/19.03元，当前股价对应PE为17.1/12.7/9.7倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品销售不及预期；竞争加剧风险；海外高通胀下需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。