中国银行(601988):营收实现较好增长,信贷平稳扩张-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现营业收入1649亿元，同比增长2.56%，增速较2024全年增速提升了1.4个百分点。

   2、一季度实现归母净利润544亿元，同比下降2.9%，增速较2024全年增速下降了5.5个百分点。

   3、2025年一季度净利息收入同比下降4.4%，较2024年降幅扩大了0.6个百分点。

   4、手续费净收入同比增长2.1%，其他非息收入同比增长37.3%，较2024年全年35%的增速略有改善。

   5、3月末，资产总额35.98万亿元，贷款总额22.61万亿元，存款总额25.61万亿元，较年初分别增长2.6%、4.7%和5.8%。

   6、2025年一季度日均净息差1.29%，较2024年全年下降了11bps，同比下降了15bps。

   7、公司2025年3月末不良贷款率1.25%，与年初持平。资产减值损失同比增长0.61%，期末拨备覆盖率198%，较年初下降了2.6个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润2416/2494/2673亿元，同比增速1.6%/3.2%/7.2%；摊薄EPS为0.78/0.80/0.86元；当前股价对应的PE为6.7/6.5/6.1x，PB为0.60/0.56/0.53x，维持“中性”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

  

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