成都银行(601838):存贷高增,拨备夯实

#核心观点：

   1、存贷高增，资负结构改善。24A/25Q1总资产同比增速分别为14.56%/13.25%，贷款同比增速分别为18.72%/16.91%。25Q1零售和对公贷款分别同比增长13.37%和17.69%。存款同比增速分别为13.51%/15.60%，25Q1存款占计息负债比重上升至78.06%。

   2、不良率低，拨备夯实。25Q1末不良率0.66%，关注贷款率0.41%。拨备覆盖率456.00%，拨贷比3.01%。24Q4末逾期贷款率、重组贷款率分别为0.70%和0.24%。

   3、分红率高。2024年分红率30.04%，近三年维持在30%水平。

   4、大股东拟增持。实控人拟增持0.939%-1.878%股份。

   5、中收承压。25Q1手续费及佣金净收入同比-32.36%。

  

   #盈利预测与评级：

   2024-2027年营业总收入预测：229.82/239.88/252.23/269.75亿元，同比增长5.9%/4.4%/5.1%/6.9%。归母净利润预测：128.58/139.81/149.27/159.01亿元，同比增长10.2%/8.7%/6.8%/6.5%。

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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