锡业股份(000960):原料自给上行,行业持续景气

#核心观点：

   1、公司2024年实现总营业收入419.73亿元，同比减少0.91%；归母净利润14.44亿元，同比增长2.55%。2025年第一季度总营业收入97.29亿元，同比增长15.82%；归母净利润4.99亿元，同比增长53.09%。

   2、2024年生产有色金属总量36.10万吨，其中锡8.48万吨、铜13.03万吨、锌14.40万吨，锡、锌矿的自给率较2024年有所提升。

   3、2024年锡、铜、锌三种金属价格均较2023年有一定上行，2025年第一季度锡、铜价格继续上涨。

   4、公司锡金属国内市场占有率为47.98%，全球市场占有率为25.03%，自2005年以来锡产销量位居全球第一。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.69、24.06、28.28亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期、行业政策大幅变动、生产事故等。

  

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