伊利股份(600887):大额兼职影响2024年盈利,25Q1扣非后盈利良好

#核心观点：

   1、2024年公司营收1157.8亿，同比下降8.2%，归母净利润84.5亿，同比下降19%，扣非后净利润60.1亿，同比下降40%。

   2、2025年一季度营收330.2亿，同比增1.4%，归母净利润48.7亿，同比下降17.7%，扣非后净利润46.3亿，同比增24.2%。

   3、2024年四季度液体乳收入174.8亿，同比下降13%，奶粉及奶制品收入83.5亿，同比增8.7%，冷饮收入3.8亿，同比增23.7%。

   4、2025Q1液体乳收入196.4亿，同比下降3.1%，奶粉收入88.1亿，同比增18.7%，冷饮收入41亿同比下降5.3%。

   5、公司计提30.4亿商誉减值，全年合计计提资产减值及信用减值共52.3亿。

   6、分红方案：每10股派发现金股利12.2元，股息率约4.24%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年将分别实现净利润107亿、121.8亿和134亿，分别同比增26.7%、13.8%和10%，EPS分别为1.68元、1.91元和2.11元，当前股价对应PE分别为17倍、15倍和14倍，维持"买进"的投资建议。

  

   #风险提示：

   终端动销不及预期，成本增长超预期，费用投入超预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。