恒玄科技(688608):智能可穿戴市场爆发,公司新产品助力业绩高增长

#核心观点：

   1、恒玄科技2024年营业收入32.63亿元，同比增长49.94%，归母净利润4.60亿元，同比增长272.47%；2025年一季度营业收入9.95亿元，同比增长52.25%，归母净利润1.91亿元，同比增长590.22%。

   2、公司深耕低功耗SoC领域，智能手表手环芯片不断导入新客户，2024年智能手表手环芯片营收10.45亿元，占比32%。

   3、新一代可穿戴产品BES2800量产落地，采用6nmFinFET工艺，单芯片集成多核算力、存储、通信功能，适配耳机、手表、眼镜等新一代AI终端。

   4、2025年一季度毛利率38.47%，同比提升5.54个百分点，预计伴随AI驱动智能可穿戴渗透及新品放量，2025年公司有望进一步高速增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为7.09/9.73/12.87亿元，同比增长53.9%/37.4%/32.3%，对应2025-2027年PE分别为70.8/51.6/39.0x，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期的风险；市场竞争加剧风险；研发进度不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。