潞安环能(601699):量价齐跌致全年业绩承压,关注成长性和喷吹煤弹性-公司2024年报＆2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营收358.5亿元，同比-16.9%，归母净利润24.5亿元，同比-69.1%；2025Q1营收69.7亿元，同比-19.5%，归母净利润6.6亿元，同比-49%。

   2、2024年商品煤产量5185万吨，同比-6.2%；销量5224.8万吨，同比-5%；2025Q1销量1187万吨，同比+0.5%。

   3、2024年商品煤单吨售价645.6元/吨，同比-11.3%；单吨成本390.8元/吨，同比+12.4%；单吨毛利254.9元/吨，同比-32.9%。

   4、公司在建矿井和规划矿井合计产能600万吨/年，并参与煤炭探矿权竞拍，新增资源量81957.5万吨。

   5、2025年分红比例50.07%，对应当前股息率3.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润29.6/32.7/36.7亿元，同比+20.9%/+10.3%/+12.3%；EPS为0.99/1.09/1.23元，对应PE为11.2/10.1/9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济恢复不及预期；煤价下跌超预期；产销量增长不及预期。

  

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