东方铁塔(002545):2024年氯化钾产销量大幅提升,积极布局钾、磷矿资源-2024年年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入41.96亿元，同比增加4.79%；归属于上市公司股东的净利润5.64亿元，同比减少10.97%。

   2、钢结构制造板块实现营业收入17.80亿元，同比-6.86%，毛利率9.08%，较上年提高2.06个百分点。

   3、氯化钾板块产销量分别为120.22万吨、121.30万吨，同比分别+35%、+39%；实现营收24.64亿元，同比+16.31%，毛利率40.40%，同比减少5.19个百分点。

   4、2024年钾肥均价2470元/吨，较2023年下降462元/吨；公司钾肥销售均价1948元/吨，较2023年下降380元/吨。

   5、2025Q1氯化钾均价2881元/吨，同比+353元/吨，环比+374元/吨。

   6、公司拥有氯化钾产能100万吨/年，实际产量可达120万吨；中期产能逐步向300万吨迈进。

   7、公司拟收购昆明帝银72%股权，其拥有云南昆明禄劝磷矿的探矿权，一期规划粗矿年产能200万吨。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为47.24、49.45、51.77亿元，归母净利润分别为9.25、9.98、10.69亿元，对应PE分别10、10、9倍，首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新产能建设进度不达预期；新产能贡献业绩不达预期；钾肥价格波动风险；下游需求不及预期；安全生产风险；行业竞争加剧风险；国际业务拓展风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。