中国船舶(600150):24年业绩高增,盈利能力持续改善

#核心观点：

   1、24年公司实现收入785.84亿元，同比+5.01%；实现归母净利润36.14亿元，同比+22.21%。

   2、1Q25实现收入158.58亿元，同比+3.85%，实现归母净利润11.27亿元，同比+180.99%。

   3、24年船舶造修及海洋工程业务毛利率9.57%，同比增加0.29pct。

   4、25Q1公司毛利率和净利率分别为12.84%/8.05%，较2024年底分别提升2.64/3.14pct。

   5、全球新船价格指数达187.43，同比+2.32%，较2020年周期低谷提升49.87%。

   6、2024年我国造船三大指标以载重吨计分别占全球总量的55.7%、74.1%和63.1%，全部位居世界第一。

   7、公司和中国重工换股吸收合并方案已获国资委批准。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入为891/987/1088亿元，归母净利润为71/102/135亿元，对应PE为19/13/10X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。