兴业证券(601377):业绩回暖提升,自营财富表现强势-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、兴业证券2024年及2025Q1业绩回暖提升，2024年实现营业收入123.5亿元，同比+16.2%，归母净利润21.6亿元，同比+10.2%；2025Q1实现营业收入27.9亿元，同比+17.5%，归母净利润5.2亿元，同比+57.3%。

   2、自营财富表现强势，2025Q1自营收入6.1亿元，同比+82.2%；2024年自营收入28.4亿元，同比+330.9%，投资收益率3.01%，同比+1.44pct。

   3、财富管理持续深耕，2025Q1经纪业务收入6.6亿元，同比+41.9%，取得粤港澳大湾区“跨境理财通”业务资格。

   4、资管业务稳健增长，2024年资管业务收入1.6亿元，同比+7.6%；兴证全球基金资产管理规模6972.6亿元，公募基金规模6514.2亿元，较上年末增长16.0%。

   5、投行业务随市承压，2024年IPO规模9.4亿元，同比-84.0%，股权再融资规模9.7亿元，同比+2.8%，债券承销规模1758.1亿元，同比+3.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归属净利润分别为23.67亿元和25.32亿元，对应PE分别为21.38和19.98倍，对应PB分别为0.87和0.86倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   1、权益市场大幅回调；

   2、监管政策收紧。

  

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