华夏航空(002928):2024年盈利落于预告上沿,运力投放稳步恢复-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入67.0亿元，同比+30%，归母净利2.7亿元，落于业绩预告上沿。

   2、2024年公司客公里收益同比-7.5%，但运力瓶颈逐渐缓解，可用座公里数同比+33%。

   3、2025年1月公司收到民航局补贴1.94亿元，出售子公司华夏教育100%股权确认1.49亿元计入非经常性收益。

   4、2024年个人/机构分销收入占客运收入78%/22%，政府航线补贴占比稳定。

   5、2024年公司单位运力其他收益提升至0.084元，1Q25达0.083元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/2026/2027年归母净利润为6.2/7.8/10.6亿元，对应2025/2026/2027年15/12/9倍市盈率。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期；油价大幅上涨；人民币汇率波动；飞行安全事件。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。