扬农化工(600486):产销高增,盈利改善,彰显龙头本色-公司信息更新报告

#核心观点：

   1、公司2025年一季度实现营收32.41亿元，同比+2.04%、环比+33.96%；归母净利润4.35亿元，同比+1.35%、环比+146.77%。

   2、2025Q1原药、制剂产量分别为2.95、1.30万吨，同比+19.4%、+13.0%；销量2.87、1.54万吨，同比+14.8%、+2.8%。

   3、2025Q1公司销售毛利率、净利率分别为24.64%、13.43%，相较2024年报分别+1.53pcts、+1.90pcts。

   4、辽宁优创一期第一阶段项目已建成，2024年实现营收1.24亿元、净利润11.23万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.10、16.00、18.23亿元，对应EPS为3.47、3.93、4.48元/股，当前股价对应PE为14.8、13.0、11.4倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   项目进展不及预期、农药价格下跌、安全环保风险、汇率波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。