潞安环能(601699):提质降本增效可期,弹性首选

#核心观点：

   1、2024年营业收入358.5亿元，同比减少16.89%；归母净利润24.5亿元，同比减少69.08%。2025年一季度营业收入69.68亿元，同比减少19.53%；归母净利润6.57亿元，同比减少48.95%。

   2、2024年原煤产量5757万吨，同比-4.8%，商品煤销量5225万吨，同比-5.0%。25Q1原煤产量1357万吨，同比+2.5%，商品煤销量1187万吨，同比+0.5%。

   3、2024年吨煤综合售价646元/吨，同比-11.3%，吨煤综合成本391元/吨，同比+12.4%。25Q1吨煤综合售价543元/吨，同比-21.3%，吨煤综合成本340元/吨，同比-10.0%。

   4、公司已取得上马区块探矿权，增加煤炭资源量8亿多吨，现有18座生产矿井，先进产能4970万吨/年。

   5、2025年计划煤炭产量保持5000万吨级规模，营业收入达到300亿元以上。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司归母净利润分别为22.1亿元、26.4亿元、29.6亿元，对应PE分别为15.0X、12.5X、11.2X。评级为买入（维持）。

  

   #风险提示：

   煤炭价格大幅下跌，煤炭需求不及预期，公司产量不及预期。

  

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