圆通速递(600233):24年量价均衡,单票毛利承压-年报点评

#核心观点：

   1、圆通速递2024年实现营业收入690.3亿元，同比增长19.7%，归母净利润40.1亿元，同比增长7.8%。

   2、2024年快递业务实现营业收入622.9亿元，同比增长19.2%，归母净利润43.1亿元，同比增长12.2%。

   3、2025年一季度实现营业收入170.6亿元，同比增长10.6%，归母净利润8.6亿元，同比下降9.2%。

   4、2024年公司件量同比增长25.3%至265.7亿件，高于行业增速21.5%。

   5、2024年件均价同比下降4.9%至2.30元，优于行业降幅6.3%。

   6、2024年单票成本同比下降4.0%至2.09元，其中运输成本下降9.4%至0.42元，中心操作成本下降5.4%至0.28元。

   7、2024年单票毛利同比下降12.6%至0.20元。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至44.2亿元、50.7亿元，新增2027年预测值为57.2亿元。给予公司2025年14.0x PE，对应目标价17.89元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业增速低于预期；价格竞争恶化；旺季需求增长低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。