博思软件(300525):聚焦AI和电子凭证拓展,25年注重提质增效

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入同比增长4.79%至21.42亿元，归母净利润同比下降7.44%至3.02亿元。

   2、1Q25公司营业收入同比下降1.17%至2.57亿元，归母净亏损6349万元，同比亏损扩大。

   3、三大主业健康增长：数字票证业务收入8.86亿元，同比+1.3%；智慧财政财务收入7.10亿元，同比+4.86%；数字采购收入4.62亿元，同比+4.77%。

   4、2024年毛利率65.83%，同比-0.83ppt；1Q25毛利率59.0%，同比-2.5ppt。

   5、2025年公司将聚焦AI和电子凭证两大业务发展方向，加强成本控制。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025年收入预测11%至22.58亿元，下调2025年净利润预测13.2%至4.14亿元；首次引入2026年收入、净利润预测23.63/4.68亿元。维持跑赢行业评级和22.4元目标价，对应41.0/36.3倍2025/26年市盈率，较当前股价有54.0%的上行空间。

  

   #风险提示：

   创新业务拓展不及预期，下游客户需求收缩超预期。

  

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