东阿阿胶(000423):业绩符合预期,高分红,稳增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年Q1公司总营业收入17.19亿元（+18.24%），归母净利润4.25亿元（+20.25%），扣非归母净利润4.16亿元（+26.69%）。

   2、阿胶系列产品稳健放量，阿胶块启动溯源动销项目，复方阿胶浆拓展线上渠道，阿胶速溶粉采用数字化营销，桃花姬阿胶糕线上线下协同发展。

   3、2025Q1销售毛利率提升至73.62%（+1.83pct），销售净利率24.73%（+0.4pct），ROE提升至4.04%（+0.79pct）。

   4、公司再次实施中期分红，2024年分红比例达99.7%。股权激励计划要求2025-2027年归母净利润年均复合增长率不低于15%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为18.64/22.15/25.65亿元，对应PE估值为19/16/14X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。