康辰药业(603590):商誉减值等因素影响短期业绩,创新药研发进入兑现期-公司简评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入8.25亿元（-10.28%），归母净利润4222万元（-71.94%），扣非净利润3108万元（-75.52%）。

   2、2025年一季度营业收入2.12亿元（+6.41%），归母净利润4450万元（+6.83%），扣非净利润4390万元（+10.70%）。

   3、2024年业绩承压主要由于"密盖息"收入下降21.55%及计提商誉减值9764.28万元。

   4、核心产品"苏灵"2024年收入5.92亿元（-3.54%），已完成营销体系改革。

   5、创新药研发进展：ZY5301正在沟通上市注册申请，KC1036开展Ⅲ期临床研究，KC1086已提交IND申请。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为8.87亿元（+7.5%）、10.27亿元（+15.8%）、11.65亿元（+13.5%）；归母净利润分别为1.45亿元（+241.7%）、1.74亿元（+20.5%）、2.14亿元（+23.3%）。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   "苏灵"和"密盖息"放量速度低于预期；创新药研发失败。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。