柏诚股份(601133):24Q4以来毛利率同比持续改善-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收52亿，同比+31.8%，归母净利2.12亿，同比-0.8%，低于预期。

   2、24Q4/25Q1营收14.1/10.4亿，同比-2.8%/-9.4%，归母净利5357/4420万，同比-16.5%/-20.6%。

   3、24年新签合同额54亿，同比+9.5%，在手订单29亿。

   4、半导体及泛半导体营收37亿，同比+29%，毛利率9%；新型显示营收9亿，同比+112%，毛利率11%。

   5、24年综合毛利率10.0%，同比-1.4pct；24Q4/25Q1毛利率9.7%/10.3%，同比+0.4/+0.7pct。

   6、24年期间费用率3.2%，同比+0.4pct；25Q1期间费用率4.5%，同比+1.9pct。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2027年归母净利润预测为2.36/2.65/2.82亿元（前值2.97/3.43/-亿元）。给予公司25年28xPE，目标价12.54元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内半导体行业资本开支低于预期；半导体洁净室工程业务毛利率下滑超预期；公司新签订单或转化低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。