贝泰妮(300957):业绩短暂承压,彩妆业务增速亮眼-年报点评报告

#核心观点：

   1、贝泰妮2024年营业收入57.36亿元，同比增长3.87%；归母净利润5.03亿元，同比下降33.53%。

   2、2025Q1营业收入9.49亿元，同比下降13.51%；归母净利润0.28亿元，同比下降83.97%。

   3、2024年毛利率73.74%，同比下降0.16个百分点；2025Q1毛利率77.47%，同比上升5.38个百分点。

   4、彩妆业务收入5.51亿元，同比增长226.48%，增速亮眼。

   5、线上渠道收入39.12亿元，同比增长10.13%，占主营业务收入68.21%。

   6、薇诺娜品牌实施大单品战略升级，聚焦五大核心单品，打造"敏感肌 PLUS"综合解决方案。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为63.35/72.60/84.91亿元，归母净利润为7.61/9.23/10.57亿元，对应PE22/19/16x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧、产品质量控制风险、销售季节性波动风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。