江苏金租(600901):资产投放提速,净利差显著走阔-2024A＆2025Q1点评

#核心观点：

   1、2025年以来资产投放明显提速，2024A、2025Q1末应收融资租赁款分别为1234.8、1383.1亿元，较年初分别+12.1%、+12.0%。

   2、负债成本率大幅下降驱动净利差走阔，2025Q1测算资产收益率、负债成本率分别为6.4%、2.3%，同比分别-0.33 pct、-0.78pct。

   3、资产质量控制良好，2024A、2025Q1公司不良率均为0.91%，拨备覆盖率分别为430.3%、408.0%。

   4、公司积极回报股东，2024A分红比例达53.15%，同比+0.58pct。

   5、2024年实现营业收入、归母净利润分别为52.8、29.4亿元，同比分别+10.3%、+10.6%；2025年一季度实现营业收入、归母净利润分别为15.4、7.7亿元，同比分别+20.5%、+8.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年归母净利润分别为33.0、35.6亿元，对应PB为1.06、0.90倍。

  

   #风险提示：

   1、区域信用风险大面积爆发；

   2、行业监管大幅收紧。

  

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