金风科技(002202):风机销售同比高增,规模效应体现明显

#核心观点：

   1、2025年一季度公司营收94.7亿元，同比增长35.7%，归母净利润5.68亿元，同比增长70.8%。

   2、一季度风机销售容量2.59GW，同比增长80.2%，在手外部订单48.6GW，同比+50.3%。

   3、期间费用率同比下降4.12pct至12.2%，销售/管理/研发费用率分别下降1.41/1.00/1.70pct。

   4、综合毛利率21.8%，同比下降3.11pct，主要受上网电价下降影响。

   5、资产负债率73.05%，环比下降0.91pct，经营性现金流净流出同比收窄73%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为27、34、39亿元，对应PE为13、10、9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   零部件价格波动风险、行业竞争加剧的风险、因电价政策不及预期而导致的资产减值的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。