深天马A(000050):消费电子结构改善降本增效,+车载专显持续领先再创佳绩-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入83.12亿元，同比增长7.25%；归母净利润9640.89万元，同比增长132.06%。

   2、公司毛利率16.25%，同环比分别改善5.1pcts/3.1pcts；销售净利率0.82%，同环比分别改善4.7pcts/3.1pcts。

   3、公司盈利能力改善主要由于降本增效措施和高端业务增长：车载显示、专业显示业务收入增长超30%，武汉柔性AMOLED产线净利润改善。

   4、手机业务方面，柔性AMOLED业务实现规模与高端项目双增，厦门产线3月单月产出突破4KK，支持多款旗舰手机产品首发。

   5、车载显示业务收入同比增长超30%，汽车电子业务同比翻番，新能源业务快速发展。

   6、专业显示业务营收同比增长超30%，项目定点价值同比大幅提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为360亿元、401亿元和437亿元，归母净利润分别为1.9亿元、6.5亿元、10.0亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：柔性OLED面板价格下跌；车载/IT显示市场竞争加剧；新产线推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。