元力股份(300174):业绩符合预期,活性炭业务产销两旺-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收18.83亿元，同比-6.57%；归母净利润2.84亿元，同比+19.95%。2025年一季度营收4.34亿元，同比-7.14%；归母净利润0.47亿元，同比-39.66%。

   2、2024Q4营收4.87亿元，同比-9.45%；归母净利润0.73亿元，同比+18.28%；毛利率24.45%，同比+1.93pcts；净利率15.24%，同比+2.20pcts。

   3、活性炭业务：2024年产量147927吨，同比+18.02%；销量150200吨，同比+17.86%；收入14.15亿元，同比+12.84%。2025年Q1建成投产0.25万吨颗粒炭产线。

   4、硅酸钠业务：2024年产量199183吨，同比-40.70%；销量197816吨，同比-42.47%；收入3.22亿元，同比-46.66%；毛利率17.94%，同比+7.56pcts。

   5、硅胶业务：2024年产量27793吨，同比+10.90%；销量28090吨，同比+10.62%；收入1.40亿元，同比-2.89%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为21.59、24.90、28.83亿元，对应增速分别为14.7%、15.3%、15.8%；归母净利润分别为2.90、3.44、4.11亿元，对应增速分别为1.8%、18.7%、19.6%。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅上涨，下游需求不及预期，产能扩张不及预期。

  

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