广汽集团(601238):2025Q1销量盈利承压,静待改革成果显现-系列点评十一

#核心观点：

   1、2025Q1营业总收入198.8亿元，同比-7.8%，环比-39.8%；归母净利润-7.3亿元，同比/环比转负；扣非归母净利润-8.9亿元，同比转负，环比减亏64.0%。

   2、利润转负主要受汽车销量下滑、市场竞争加剧、促销投入加大、政府补助同比减少等影响。

   3、2025Q1批发合计37.1万辆，同比-9.4%。广汽本田批发9.3万辆，同比-20.7%；广汽丰田批发16.2万辆，同比+3.6%；广汽传祺批发6.9万辆，同比-19.0%；广汽埃安批发4.7万辆，同比-3.6%。

   4、推出多款纯电新车，包括广汽本田P7、广汽本田GT、广汽丰田铂智7、广汽传祺向往S9及广汽埃安L4 Robotaxi等新车型。

   5、发布"星灵AI全景图"智能驾驶战略，计划2025年成为国内智能驾驶第一阵营，2027年进入全球第一阵营。与宁德时代签署全面战略合作协议，布局换电生态。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年收入为1,246.9/1,441.5/1,673.5亿元，归母净利润为8.8/11.5/23.7亿元；维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   合资车型销量不及预期；自主品牌盈利不及预期。

  

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