湘财股份(600095):证券业务稳健运行,25Q1利润下滑预计系自营拖累-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、湘财股份2024年营业总收入21.92亿元，同比下降5.6%；归母净利润1.09亿元，同比下降8.6%。第四季度营业总收入6.43亿元，同比+38.1%；归母净利润-0.36亿元。

   2、2025年一季度营业总收入6.21亿元，同比增长5.4%；归母净利润0.49亿元，同比下降45.8%。

   3、证券板块：2024年证券业务收入7.7亿元，同比增长13.4%；自营业务收入4.5亿元，同比增长22.6%；投行业务收入0.85亿元，同比下降46.1%；资管业务收入0.33亿元，同比增长30.9%；信用交易业务收入0.16亿元，同比下降6.4%。

   4、实业板块：2024年收入4.36亿元，同比下降24.5%；2025Q1收入1.35亿元，同比下降30.4%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计湘财股份2025-2026年归母净利润分别为2.37/2.85亿元，对应同比增速分别为116.69%/20.29%。预计2027年归母净利润为3.12亿元，同比增长9.60%。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）收购事项推进不及预期；2）权益市场大幅震荡。

  

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