鼎捷数智(300378):AI商业化顺利,看好25年业绩提速-年报点评

#核心观点：

   1、鼎捷数智24年实现营收23.31亿元（yoy+4.62%），归母净利1.56亿元（yoy+3.59%），扣非净利1.38亿元（yoy+13.18%）。

   2、公司AI战略效果初显，24年销售/管理/研发费用率为30.18%/9.74%/7.13%，同比-1.34pct/-1.20pct/-2.86pct。

   3、24年自研数智软件产品/数智一体化软硬件解决方案的营收分别为6.62/5.55亿元，分别同比+13.57%/+12.64%，中国台湾地区的AI业务营收同比+135.07%。

   4、24年中国大陆区收入11.77亿元，同比+1.92%，非中国大陆区收入11.54亿元，同比+7.53%。

   5、25Q1营收4.23亿元（yoy+4.33%），归母净利-833万元（yoy+14.04%），扣非净利-952万元（yoy+31.92%），亏损显著收窄。

   6、融合AI的新PLM产品带动研发设计类业务签约金额同比增长超20%，设备云AI+等轻应用收入同比增长超50%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年营收为27.19、32.06、38.16亿元，25-26年前值30.55、36.20亿元。预计25-27年EPS为0.84、1.18、1.65元（25-26年前值0.79、1.00元，上调6%、18%）。给予25E 60xPE，目标价50.40元（前值29.34元，25E 37xPE），维持“买入”。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动，新产品和新领域拓展低于预期风险。

  

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