旗滨集团(601636):地产暂弱浮法下滑,行业竞争光伏承压

#核心观点：

   1、公司2024年营收156.49亿元，同比下降0.21%；归母净利润3.83亿元，同比下降78.15%；扣非归母净利润2.89亿元，同比下降82.63%。

   2、1Q2025营收34.84亿元，同比下降9.68%；归母净利润4.70亿元，同比上升6.38%；扣非归母净利润-0.03亿元，同比下降100.74%。

   3、浮法业务受地产竣工疲软影响，2024年收入下降24.32%，毛利率下滑6.40pct。

   4、光伏业务受行业竞争加剧影响，2024年毛利率为9.01%，下滑12.54pct。

   5、1Q2025浮法玻璃价格同比下滑28.02%，光伏玻璃价格同比下滑21.18%，扣非盈利转负。

  

   #盈利预测与评级：

   预测公司2025-2027年归母净利润为5.77/2.43/4.43亿元，同比增速50.86%/-57.94%/82.41%，对应PE分别25x/59x/32x。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济下行风险、地产市场超预期下滑、成本超预期上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。