达瑞电子(300976):24全年业绩超预期,25Q1延续高增长

#核心观点：

   1. 2024年公司实现营收25.66亿元，同比增长83.55%，归母净利润2.42亿元，同比增长229.47%。2025Q1营收6.59亿元，同比增长45.41%，归母净利润0.57亿元，同比增长84.35%。

   2. 消费电子及新能源业务推动盈利能力提升。消费电子功能性器件业务营收81,940.44万元，同比增长78.76%；电子产品结构性器件业务营收69,721.25万元，同比增长86.66%；3C智能装配自动化设备业务营收14,988.38万元，同比增长186.37%。新能源结构与功能性组件业务营收87,759.47万元，同比增长76.16%。

   3. 控费增效成果显著，销售费率同比下降2.28 pcts，管理费率同比下降5.54 pcts，研发费率同比下降1.73 pcts。

   4. 公司坚持大客户战略，积累了大批稳定优质的客户资源，包括三星视界、Apple、Jabra、Bose、Sony、Sennheiser、Oppo、Lenovo、Sonos、字节跳动等。新能源业务已进入宁德时代、比亚迪、瑞浦兰钧、上汽伊控、阳光电源、海辰储能等供应链体系。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收35.99、46.53、55.73亿元，实现归母净利润3.22、4.14、5.04亿元，对应PE 17.29、13.45、11.05x，维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度波动风险；下游需求不及预期风险；新产品拓展不及预期风险

  

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