中石科技(300684):大客户拓展带动产品放量,归母净利润实现大幅增长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入15.66亿元，同比增长24.51%，归母净利润2.01亿元，同比增长173.04%，主要受益于消费电子行业需求回暖、大客户拓展及产品结构优化。

   2、2025Q1公司营收3.49亿元，同比增长16.41%，归母净利润0.62亿元，同比增长105.70%，毛利率和净利率同比提升。

   3、分产品看，导热材料营收14.90亿元，同比增长27.54%，毛利率提升6.08个百分点至29.79%；EMI屏蔽材料营收0.35亿元，同比下降18.03%，毛利率提升13.57个百分点至39.63%。

   4、公司在热管理材料领域占据领先地位，2024年取得北美大客户供应商资格，VC产品实现量产，研发成果显著，产能建设持续推进。

   5、公司公布2024年度利润分配方案，拟每10股派发现金红利6.5元（含税），合计派发1.94亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入分别为18.83、23.19、29.09亿元，归母净利润分别为2.49、3.05、3.82亿元，对应的PE分别为28、23和18倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；国际贸易政策不确定性带来的风险；客户与行业集中度较高风险；汇率波动风险；市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。