易德龙(603380):强化全球制造能力,全球化布局助力成长-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年营收21.61亿元，同比增长12.74%，归母净利润1.84亿元，同比增长38.16%，扣非归母净利润1.81亿元，同比增长75.56%。

   2、25Q1营收5.49亿元，同比增长21.68%，归母净利润0.42亿元，同比增长34.19%，扣非归母净利润0.40亿元，同比增长36.24%。

   3、工业控制业务增速较快，实现营收10.25亿元，同比增长32%，占公司整体业务比例超过47%。

   4、通讯设备行业实现营收3.69亿元，同比增长40%，主要得益于AI带来的资本开支大幅提升。

   5、2024年公司整体毛利率25.10%，相比2023年的22.01%提升3.1pct，主要受益于精细化的供应链管理和原材料价格走低。

   6、公司海外工厂成效显著，越南、墨西哥和罗马尼亚工厂产能快速提升，海外产值整体显著增长。

   7、公司服务超过300家客户，覆盖多个领域，产品超过6000种，其中外资客户占比超过65%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营业收入为25.0/28.5/32.1亿元，归母净利润为2.42/2.83/3.34亿元，对应P/E为15/12/11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期；竞争加剧；原材料成本增加等

  

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