陕西煤业(601225):煤电一体稳步推进,股息率6.7％-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入1841.45亿元，同比+1.47%，归母净利润223.60亿元，同比-3.21%。25Q1营收401.62亿元，同比-7.30%，归母净利润48.05亿元，同比-1.23%。

   2、煤炭业务产销增长：2024年原煤产量17048万吨，同比+4.13%；煤炭销量25843万吨，同比+9.13%。25Q1煤炭产量4394万吨，同比+6.0%。

   3、煤炭售价下降：2024年煤炭综合售价561元/吨，同比下降8.50%；自产煤成本260元/吨，同比-1.2%。

   4、电力业务并表增厚业绩：2024年发电量376.15亿千瓦时，同比+4.41%；售电量351.26亿千瓦时，同比+4.37%。

   5、资源储量优势：拥有煤炭储量179.31亿吨、可开采储量102.46亿吨，可开采年限70年以上。

   6、高额分红：2024年拟每10股派发现金股利11.36元（含税），合计现金分红130.70亿元，股息率约6.7%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年~2027年归母净利分别为187亿元、197亿元、209亿元，对应PE为10.4X、9.8X、9.3X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   煤价大幅下跌，煤炭需求不及预期，煤炭产量不及预期。

  

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