东方财富(300059):交易收入高增,自营因市下滑-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业总收入34.9亿元，同比增长42%；归母净利润27.2亿元，同比增长39%；加权平均ROE为3.31%，同比提升0.62个百分点。

   2、手续费及佣金收入同比增长66%至19.6亿元，利息净收入同比增长37%至7.2亿元，基金代销业务收入同比增长8%至8.1亿元。

   3、融出资金余额610.3亿元，市占率3.20%，同比提升0.21个百分点。

   4、金融资产规模1058.7亿元，同比增长33%；证券投资收入同比下降14%至7.0亿元，年化投资收益率2.93%，同比下降1.15个百分点。

   5、销售费用同比下降16%至0.7亿元，研发费用同比下降13%至2.5亿元，管理费用同比上升6%至5.9亿元；利润率提升至64.8%，同比上升5.3个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为155.9/185.1/212.4亿元，归母净利润分别为127.1/151.1/175.6亿元，EPS分别为0.81/0.96/1.11元。对应2025年4月25日20.70元/股收盘价，PE分别为25.7/21.6/18.6倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场交易萎缩、基金保有规模大幅下滑、公司市占率提升不及预期。

  

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