佛燃能源(002911):燃气增速优于同业,高股息彰显价值-季报点评

#核心观点：

   1、佛燃能源1Q25实现营收65.51亿元（yoy+6.4%），归母净利0.81亿元（yoy+0.9%），扣非净利0.75亿元（yoy+2.6%）。

   2、1Q25天然气供应量为9.51亿方（yoy+1.8%），增速好于同期全国天然气表观消费量（yoy-2.2%）。

   3、1Q25供应链收入33.67亿元（yoy+15%），营收占比提升至51%。

   4、1Q25经营现金净流出1.56亿元、净流出规模同比减少70%。

   5、当前股价对应25年预期股息率5.0%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利为9.77/10.37/10.86亿元（三年预测期CAGR为8%），对应EPS为0.75/0.80/0.84元。给予25年16xPE，目标价12.00元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   气源价格大涨；国内燃气需求复苏不及预期；国内气价政策风险。

  

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