拓普集团(601689):营收净利双增,国际化战略加速

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入266.0亿元，同比+35.0%，归母净利润30.0亿元，同比+39.5%，扣非归母净利润27.3亿元，同比+35.0%。

   2、2024年公司毛利率20.8%，净利率11.3%；销售/管理/研发/财务费用率分别为1.0%/2.3%/4.6%/0.6%，整体期间费用率较2023年下降0.9pct。

   3、产品竞争力不断增强，内饰功能件、轻量化底盘、热管理等业务销售收入稳步增长；汽车电子类产品订单开始放量，空气悬架项目增长迅速。

   4、机器人电驱执行器项目进展顺利，灵巧手电机已多次向客户送样，开始批量供货。

   5、优质客户放量，国际化战略加速，与国内外多家车企合作不断扩大，单车配套金额持续提升。

   6、墨西哥、波兰、泰国等海外工厂投产或筹划中，国内多个工厂已投产或建设中。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为35.2/43.6/51.0亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业周期性波动风险；国际贸易摩擦风险；客户相对集中风险；产品质量控制风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。